作者：陳生強

來源：北大縱橫

首先，我代表京東數(shù)科感謝大家蒞臨本次峰會，非常榮幸能夠邀請到諸位專家齊聚一堂、激蕩思想，共同探討金融科技的未來。

過去的三、五年來，中國不少的金融機構(gòu)已經(jīng)進入金融科技時代，由此金融領(lǐng)域的很多業(yè)務(wù)取得了突飛猛進的發(fā)展，特別是在移動支付、消費金融、財富管理、供應(yīng)鏈金融等多個領(lǐng)域。 金融科技作為數(shù)字科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，一定程度上推動了金融供給側(cè)改革，為發(fā)展普惠金融、服務(wù)實體經(jīng)濟提供了新的驅(qū)動力，為金融行業(yè)創(chuàng)造了增量價值。 如果按照金融專業(yè)性和互聯(lián)網(wǎng)屬性對金融行業(yè)部分業(yè)務(wù)進行劃分歸類的話，我們可以得到這樣一張圖。 這張圖，橫軸是金融專業(yè)性從弱到強，縱軸是從線下到線上。我們可以看到，已經(jīng)應(yīng)用金融科技的幾個領(lǐng)域，主要集中在圖的左上角，比如高速發(fā)展的移動支付、線上發(fā)卡、互聯(lián)網(wǎng)理財、消費金融等業(yè)務(wù)。 同時，在圖的右邊，我們可以看到，金融機構(gòu)還有更多業(yè)務(wù)還沒有深度參與到金融科技化的進程當(dāng)中，如資產(chǎn)管理、企業(yè)融資、小微金融等，而這些業(yè)務(wù)的體量是左邊的數(shù)十倍。 比如，資產(chǎn)管理全行業(yè)有125萬億規(guī)模，而互聯(lián)網(wǎng)理財當(dāng)前只有10萬億規(guī)模，占比不到10%；信貸業(yè)務(wù)全行業(yè)有150萬億規(guī)模，而在線信貸當(dāng)前只有3萬億規(guī)模，占比僅2%；即便發(fā)展最成熟的移動支付業(yè)務(wù)也僅占支付清算行業(yè)規(guī)模的10%。 出現(xiàn)這些差異是因為過去幾年金融科技驅(qū)動的第二象限業(yè)務(wù)，對金融專業(yè)性的依賴相對低一些，率先在流量、用戶、產(chǎn)品的連接上實現(xiàn)了突破，并借助于大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)實現(xiàn)效率的大幅提升。 而第四象限的金融業(yè)務(wù)是金融的深水區(qū)，業(yè)務(wù)本身的復(fù)雜性合規(guī)性對金融專業(yè)能力的要求更高，有些線下流程是不可避免的，使得其對電子化、信息化、數(shù)字化的關(guān)注度和改造進程都相對緩慢，難度也更高。 比如，資產(chǎn)管理領(lǐng)域在資管新規(guī)之前，非標(biāo)投資、剛性兌付、層層套嵌、資金池等操作手法極具金融行業(yè)特性，且信息透明度低、線下依賴度高，盡管市場規(guī)模增長迅速，但是這種業(yè)務(wù)模式比較單一，技術(shù)要求并不高，風(fēng)險也更大，所以導(dǎo)致很多資管機構(gòu)對科技化、數(shù)字化的意愿并不是很強烈。 資管新規(guī)之后，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢，資管行業(yè)過去的模式需要升級，資管機構(gòu)只有充分利用金融科技，通過更專業(yè)的金融產(chǎn)品設(shè)計和投資策略選擇，才能真正體現(xiàn)投資管理能力、風(fēng)險管理能力，實現(xiàn)新的可持續(xù)發(fā)展的增長。 因此，無論從哪個角度看未來的金融機構(gòu)，都需要更加關(guān)注第四象限。 金融機構(gòu)用金融科技的手段讓強金融屬性、強線下特征的業(yè)務(wù)加快數(shù)字化進程，實現(xiàn)線上線下相融合，提高效率，降低風(fēng)險，創(chuàng)造更大的價值回報，這不僅是價值引領(lǐng)，更是生存需要。 而一旦進入這個領(lǐng)域，那就意味著，金融機構(gòu)需要建立更強、更專業(yè)的金融科技能力。也就是說，金融科技必須要進入下半場。 進入到金融科技下半場，金融機構(gòu)將不局限于上半場對互聯(lián)網(wǎng)流量的追逐，而是要實現(xiàn)從純線上到線上線下相融合，從弱金融到強金融的轉(zhuǎn)變。 在下半場，對于每一家金融機構(gòu)而言，第四象限里的金融業(yè)務(wù)都是待發(fā)掘的價值洼地，但競爭也更為激烈。 我認為解決之道在于兩個方面：一是，提高存量業(yè)務(wù)的經(jīng)營效率，并提升客戶的價值貢獻率，實現(xiàn)企業(yè)的二次增長；二是，提升核心競爭力，以更強的金融科技能力和更專業(yè)的金融服務(wù)能力，搶占更大的市場份額。 這兩點都需要金融機構(gòu)不斷提升自身的數(shù)字化能力。 比如，在資管行業(yè)，金融機構(gòu)就需要一整套的數(shù)字化解決方案，來提升整個價值鏈的數(shù)字化水平，將資管行業(yè)從當(dāng)前的第四象限提升到第一和第四象限的結(jié)合處，也就是線上線下融合的狀態(tài)。這樣，既尊重行業(yè)規(guī)律和規(guī)則，又能夠利用數(shù)字化手段提升經(jīng)營效益。

在過去的幾年中，相比于支付、信貸等領(lǐng)域，金融機構(gòu)在資管領(lǐng)域的金融科技應(yīng)用并不夠，只在線上獲客、智能投顧等領(lǐng)域有所嘗試，而在投資端例如信息采集、風(fēng)險定價、投資決策和信用中介等核心領(lǐng)域的應(yīng)用嚴重不足。 一方面是因為，資管是金融領(lǐng)域最為復(fù)雜、專業(yè)性要求最高的行業(yè)，其與科技結(jié)合的難度本身就很高；另一方面，資管行業(yè)的特點決定了，它不僅需要單體的、垂直的服務(wù)，還需要多頭的、網(wǎng)絡(luò)化的服務(wù)，并且所有的服務(wù)幾乎都需要線上線下融合，天生就帶有“下半場”的特質(zhì)。 這里，我們不是把資管作為狹義的業(yè)務(wù)類型，而是從行業(yè)角度來看，資管既是金融行業(yè)的最大橫切面，涉及銀行、保險、基金、券商、信托等各類金融機構(gòu)，又是基礎(chǔ)資產(chǎn)、資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融產(chǎn)品、銷售渠道和投資者之間的連接者。 資管行業(yè)逐步發(fā)展的過程是金融結(jié)構(gòu)不斷市場化、不斷升級的過程，是實現(xiàn)資本從低效率流向高效率金融機構(gòu)的過程，也是實現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置的過程。因此從行業(yè)層面來看，資產(chǎn)管理，可以說是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最為重要的領(lǐng)域之一。 從行業(yè)發(fā)展需要來看，資管新規(guī)之后，“剛性兌付+資金池”的模式不再符合監(jiān)管要求和市場發(fā)展趨勢，投資者從過去的“期限和收益率”偏好轉(zhuǎn)向“風(fēng)險與收益”偏好，資管行業(yè)從“渠道為王”進入“產(chǎn)品為王”、“配置為王”的新階段。 在這個背景下，資管機構(gòu)需要重新定位，全面提升五大能力：尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力、產(chǎn)品設(shè)計能力、投研能力、風(fēng)險定價能力和敏捷交易能力。 這不僅需要對底層資產(chǎn)安全性、投資者風(fēng)險偏好和場景化需求的深度洞察，也需要具備更強的大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等組合應(yīng)用能力，使得資產(chǎn)管理線上和線下相融合，實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

這些所有能力的總和，我們稱之為資管科技。這是金融科技下半場中非常核心的一部分。